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讲个鬼故事:微软的游戏业务收入即将超过 Windows 操作系统

  在仔细阅读了微软不久前发布的 2021 年第四季度(2022 财年第二财季)财务报表之后,我得出了一个显而易见的结论:超过 Windows 操作系统,仅次于企业级云服务和 Office 软件及服务。

  微软的财年是从 7 月 1 日开始的,但是我们可以调整一下,把过去四个季度算做一整年,从而更符合国内投资者的习惯。可以看到,微软的营业收入成分如下:

  无论按照上个季度的数据,还是按照 2021 日历年的数据,游戏业务都是微软的第四大业务。从 2020 下半年到 2021 年上半年,微软的游戏业务一度增长强劲,主要受到了新一代 Xbox 主机发售以及 宅家红利 的影响。但是,进入 2021 年下半年,游戏业务明显失速。原因也很好理解:

  首先,Xbox Series X/Series S 打不过索尼 Playstation 5,全球出货量大致只能达到后者的六成。上个季度,Xbox 硬件收入的增速仅为可怜巴巴的 4%,这个世代的主机战争刚刚开始就分出胜负了。

  其次,微软缺乏杀手级的自研游戏。它的自研工作室既缺乏《使命召唤》这样的 3A 级 年货大作 ,也缺乏《堡垒之夜》这样的多人游戏大作,在移动端就更是基本缺席。结果就是上个季度游戏业务表现欠佳,增速远远落后于其他主营业务。

  而且,这次收购将导致微软游戏业务的收入体量超过 Windows,成为它的第三大收入来源。只要看看动视暴雪的财报就知道了:

  2021 年前三季度,动视暴雪的营业收入为 66.41 亿美元;官方给出的全年业绩预测为 86.6 亿美元。2022 年,动视暴雪将被微软并表。即便前者的收入不增长,也将给后者增加 80-90 亿美元的游戏业务收入。这样,在 2022 日历年,微软的游戏业务收入肯定会突破 260 亿美元,甚至可能挑战 280-290 亿美元。只要 Windows 操作系统的收入增速低于 15%,我们就可以基本确定,游戏业务为微软贡献的收入将超过 Windows.

  考虑到 Windows 11 升级周期即将结束,而微软还在不停地收购新的游戏公司,即便 2022 年游戏业务收入不超过 Windows,2023 年也会超过。这是由事物发展的客观规律和微软的战略决定的。(上面指的都是日历年,即 1 月 1 日到 12 月 31 日。微软的财年与日历年并不重合。)

  当然,在其他一些地区、其他一些投资者的心目中,只有光刻机、芯片、操作系统、车载电池这样的 硬科技 才算科技,游戏、广告、电商业务都不算科技,算是走了邪路了。如果微软处在这样的环境下,肯定不可能豪掷 687 亿美元去收购一家游戏公司,更不可能放任游戏业务的规模超过操作系统业务。如果在这样的环境下,微软还敢冒天下之大不韪,肯定会被铺天盖地的 为什么你不把钱拿去做光刻机 为什么你做不出自研高端芯片 的指责给淹死。

  于是,我们可以将微软的营业收入重新拆分如下:硬科技 业务占 61.2%,游戏、平台和广告业务占 26.7%,其他业务占 12.1%。某些国内投资者可能会大吃一惊:没想到作为 掌握核心技术 的代表,全球最大的 基础软件供应商 ,微软的 硬科技 成色竟然只有六成。在收购动视暴雪之后, 硬科技 成色还会进一步下降,反而是与国内互联网公司重叠的业务占比会超过三成。这也太奇怪了,微软肯定做出了错误的选择。

  你没有看错,微软把属于 硬科技 的 Office 产品,跟 LinkedIn 这种互联网招聘平台放在一个业务板块;还把最硬的 硬科技 —— Windows 操作系统,跟游戏和搜索广告放在一个业务板块。因为任何一家正常的企业,压根就不应该根据产品和服务的 技术含量 去给它们分类,而应该根据商业模式和客户属性去分类。可以想象,在一些其他市场,如果科技公司敢这么给业务分类,那肯定是失心疯了,千夫所指,无疾而终。

  我既没有兴趣、也没有能力回答上述高深的问题。不过,我相信,如果让这些热心网友去对微软 CEO 萨提亚 · 纳德拉提出一个问题,那这个问题毫无疑问会是: